鋼廠毛利潤達1500，鋼價敢問往哪走？
▍1. 采暖季限產預期提前，期螺大漲契合基本面

1.1 多空對戰(zhàn)，同時加倉，期螺戰(zhàn)局愈演愈烈

螺紋期貨處于主力合約交換之際，1810合約移倉1901合約明顯，8月20日螺紋早盤大漲3%，下午大盤突破4400元/噸，市場成交活躍，看漲心態(tài)較濃。從持倉情況來看，目前處于10合約和01合約主力交換過渡期，螺紋主力1901合約漲幅較大，周持倉大幅增加，8月20日持倉比例占螺紋合約總量的60.35%，換手率大幅增加，達185.84%，近十日日均換手率為129.44%，成交量和換手率大幅擴大。

8月20日持倉量前20的機構戶中，永安期貨持1901合約凈多單的量較大，增加1901合約2.42萬手，其次為國泰君安、華泰期貨、東海期貨、海通期貨等;空單持倉也明顯增加，其中，中信期貨、銀河期貨和永安期貨名列前三，其他機構也有所加倉。多空博弈雙方勢均力敵，1901合約在多空對戰(zhàn)中加速上漲。1.2 環(huán)保限產，供給偏緊，螺紋基本面預期偏強

環(huán)保限產仍為螺紋價格堅挺的關鍵因素，經歷了徐州、山東、唐山等地的環(huán)保限產和環(huán)�；仡^看之后，螺紋產量雖未大幅減少，但庫存去化速度要比預期較快，同口徑調研庫存同比大減，低于近年同期水平，供給不減反增是長流程企業(yè)在轉爐煉鋼環(huán)節(jié)增加廢鋼使用比例，而電弧爐的螺紋產量也不可小噓，即使煉鋼成本大幅上漲，山東無縫鋼管廠鋼廠利潤仍舊可觀。

上半年鋼材產量同比雖有增長，但相較于“地條鋼時代”的螺紋實際產量仍有大幅下降，而以房地產投資開發(fā)為代表的下游需求持續(xù)高位增長，上半年房地產投資增速維持在10%的水平，對鋼材需求保持強勁，雖然2018年年初螺紋庫存較往年要高，但對螺紋鋼的消耗使庫存加速下降。上半年固定資產投資持續(xù)下滑，下半年迎來更加積極的財政政策，疊加中美貿易戰(zhàn)對進出口的影響，穩(wěn)定經濟增長就需要加大國內投資，基礎設施建設有望加速，鋼材價格中短期有利好支撐。

隨著采暖季限產提前的預期，短期內盤面價格漲幅較大，近月合約仍有看漲空間。上半年的環(huán)保限產從江蘇、山東、河北唐山再到汾渭平原，影響鋼廠逐步擴大，螺紋價格從3月份開始連續(xù)上漲，市場供應壓力略顯，特別是調坯軋材企業(yè)的鋼坯供應，接下來就鋼坯市場做簡要分析。

▍2. 鋼坯快速漲價，資源稀缺加劇

2.1 鋼坯價格變化領先螺紋

從螺紋和鋼坯價格的對比來看，鋼坯價格變化領先于螺紋價格，特別是上半年唐山鋼坯的價格變化，其漲幅較大且領先于螺紋鋼價格上漲。由于鋼坯價格漲速較快，調坯軋材企業(yè)利潤微薄，但目前也有300元/噸左右的利潤，從變化趨勢上來看，鋼坯價格仍領先于螺紋且變化較快。

8月唐山鋼坯從3840元/噸上漲至4110元/噸，上半年鋼坯價格高于近年同期水平，受環(huán)保限產影響，市場供不應求，鋼廠消耗速度加快，而螺紋期貨價格走高，黑色系整體向上，鋼坯價格應聲而漲。從區(qū)域分布來看，華東地區(qū)市場需求較大，價格偏高于唐山鋼坯。

2.2 鋼坯供不應求，市場預期偏強從統計的唐山鋼廠數據來看，鋼坯產量低于往年同期，外賣量從五月份連續(xù)下滑，而調坯軋材企業(yè)需求量近期卻大幅上升，鋼坯消耗加速，庫存下降較大，鋼坯市場供不應求凸顯。

據調研統計，唐山鋼廠生產鋼坯完全成本約為2500元/噸，出廠價4000元/噸，鋼廠毛利潤達1500元/噸，和鋼廠生產螺紋利潤相差無幾。從鋼坯利潤變化來看，鋼坯出廠價變化增幅較大，而鋼坯完全成本增幅不大，其利潤短期內持續(xù)擴大。

▍3. 鋼坯小市場，螺紋大市場，敢問誰在前方

從螺紋和鋼坯市場分布來看，鋼坯在華北的河北、山西外賣市場較為活躍，華東的江蘇、山東市場存在較多的調坯軋材企業(yè)，而螺紋鋼市場化程度較高，競爭較為充分，甚至與全球市場價格緊密相關。從前面分析中可以知道鋼坯價格先行于螺紋鋼價格，長期關注螺紋鋼價格的變化，可以將鋼坯價格作為錨定目標，并持續(xù)關注鋼坯市場的供需變化。   山東華鉆金屬制品有限公司是華北地區(qū)最大的無縫鋼管現貨商，碳鋼、無縫鋼管、地質管、高壓鍋爐管、合金鋼管、精密鋼管銷售單位，是生產厚壁無縫鋼管、高壓鍋爐鋼管、精密鋼管的大型企業(yè)，是具集約化、規(guī)模化、靈活化和系統化為一體。由于業(yè)務逐步拓展需要，公司常年與包鋼、成都、寶鋼、天津、冶鋼、煙寶、風寶、無錫、西寧等各大鋼廠建立了長期穩(wěn)固的業(yè)務關系。

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 無縫鋼管執(zhí)行標準

1.結構用無縫管（GB/T8162-2008）是用于一般結構和機械結構的無縫管。

2.流體輸送用無縫管（GB/T8163-2008）是用于輸送水、油、氣等流體的一般無縫管。

3.低中壓鍋爐用無縫管（GB3087-2008）是用于制造各種結構低中壓鍋爐過熱蒸汽管、沸水管及機車鍋爐用過熱蒸汽管、大煙管、小煙管和拱磚管用的優(yōu)質碳素結構鋼熱軋和冷拔（軋）無縫管。

4.高壓鍋爐用無縫管（GB5310-2008）是用于制造高壓及其以上壓力的水管鍋爐受熱面用的優(yōu)質碳素鋼、合金鋼和不銹耐熱鋼無縫管。

5.化肥設備用高壓無縫管（GB6479-2000）是適用于工作溫度為-40~400℃、工作壓力為10~30Ma的化工設備和管道的優(yōu)質碳素結構鋼和合金鋼無縫管。

6.石油裂化用無縫管（GB9948-2006）是適用于石油精煉廠的爐管、熱交換器和管道無縫管。

7.地質鉆探用鋼管（YB235-70）是供地質部門進行巖心鉆探使用的鋼管，按用途可分為鉆桿、鉆鋌、巖心管、套管和沉淀管等。

8.金剛石巖芯鉆探用無縫管（GB3423-82）是用于金剛石巖芯鉆探的鉆桿、巖心桿、套管的無縫管。

9.石油鉆探管（YB528-65）是用于石油鉆探兩端內加厚或外加厚的無縫管。

無縫管

10.船舶用碳鋼無縫管（GB5312-85）

中國船級社材料與焊接規(guī)范——中國船級社（CCS）

挪威船級社（DNV）規(guī)范——挪威船級社（DNV）

英國勞氏船級社（LR）規(guī)范——英國勞氏船級社（LR）

德國勞埃德船級社（GL）規(guī)范——德國勞埃德船級社（GL）

美國船級社（ABS）規(guī)范——美國船級社（ABS）

法國船級社（BV）規(guī)范——法國船級社（BV）

意大利船級社（RINA）規(guī)范——意大利船級社（RINA）

日本船級社（NK）規(guī)范——日本船級社（NK）

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